鲍哲钰除了担任贝莱德亚太地区主管以外，还兼任资深董事总经理、企业战略全球领导人、全球执行委员会成员等多个重要职位。

在贝莱德地位很高，他的话基本就代表了这家管理6万亿美元资产的巨无霸金融机构的意志。

张利平作为黑石集团的高级合伙人以及大中华区主席，权限也不低。

但涉及数十亿美元的大型对赌，他还没资格替总部做主。

他要求张益达中止一下谈判，他需要请示总部的意见。

刘治平倒是提前就跟波尼马商量好了，对于众合集团，一定要进行布局落子。

但抖视250亿美元的估值，以及对赌条款，还是让他有些头疼，到底要怎样才能对企鹅利益最大化。

“具体怎么对赌呢？”

张利平离去后，刘治平摆弄着手上的茶杯，闲聊一般地问鲍哲钰。

“营收达不到200亿，根据实际完成营收，创始大股东和管理层对B轮投资人进行股权补偿。

营收介于150亿～200亿之间，抖视估值下调至150亿美元；

营收介于100亿～150亿之间，抖视估值下调至100亿美元；

营收介于50亿～100亿之间，抖视估值下调至50亿美元；

营收低于50亿元，由创始大股东和管理层回购B轮投资人股份，并溢价20%。”

鲍哲钰考虑问题也很全面，今年是证明抖视商业价值至关重要的一年。

要是营收连50亿人民币都达不到，那也没多少投资价值了。

用户再多、再活跃，赚不了钱有什么用。

张益达笑着问：“那营收超过200亿呢？”

“超过200亿，那就符合250亿美元的估值。”

张益达轻笑，你这老外在这给我装糊涂呢？

创业公司签署的对赌，一般是单向调整。

就是公司业绩不符、上市时间表未达到后，投资人直接要求创始人进行补偿。

公司业绩超预期的话，投资机构很少对创始人进行补偿。

这就是真实的投资世界，非常地不公平。

当然了，这还得看公司的实力和标的稀缺性，以及投资机构的能量。

要是公司足够牛逼，投资人上赶着来投资，那奖励条件也不是不能商量。

而贝莱德这种世界顶级的资产管理公司，他们入股某家公司，会给该公司提供非常强力的信用背书。

在国际扩张、再融资等等都有不少便利。所以，他们谈判都比较强势，不会给予创业公司太多优厚的条款。

不过众合集团不是一般的公司，张益达也不是一般的创始人。

他笑道：“营收对赌方案中50亿一个区间太宽泛了，我认为定为5个亿比较好。

比如195亿～200亿一个区间，200亿～205亿视为对赌正常完成。

205亿～210亿，估值上调至260亿美元。以此类推。”

这个方案对贝莱德不太有利，极大削弱了对赌获胜带来的回报。

鲍哲钰根据抖视的各项数据，自个进行了推测，抖视大概率是能够达到100亿～150亿营收的。

因为按照抖视目前的每月近4亿广告收入来看，未来一年不增长也差不多能达到将近50亿。

稍稍努力一点，百亿营收以上还是能做到的。

但具体营收是一百零几亿，还是一百四十几亿，他就预估不准了。

按照张益达提出的方案，如果营收最终是140多亿，抖视的估值差不多也是这个数字，但单位是美元。

这跟他提出的100亿美元估值有好几十亿美元的差距，影响不小。

所以鲍哲钰很不满意，坚决不答应张益达的方案。

没多久，张利平也回来了，他表示黑石可以答应对赌。

但黑石也有自己的条件。具体条件也是关于对赌方案细节的，跟贝莱德提出的条件大同小异，也是对投资方比较有利的。

张益达自然不答应，尽管他有很大把握完成200亿的营收任务。

但万一中间出点什么岔子呢？所以也需要给自己留一条后路。

几方关于对赌，最大的争议点还是在于营收区间划分和业绩超预期调高估值。

刘治平最后一锤定音，“营收区间选择10亿一个区间。超过210亿营收，每增长10亿营收，估值在250亿美元的基础上增长10亿美元。

低于200亿营收，每降低10亿营收，估值在200亿美元的基础上减少10亿美元。”

这个方案看起来对创始人一方的原股东不太公平，其实也相对公平。

企鹅、贝莱德、黑石几家都不是软柿子，怎么可能被随意拿捏。

200亿营收成了一条非常分明的分界线，跨越这条线与否，待遇天差之别。

199亿营收和201亿营收，估值差距达到了60亿美元。

为了防止张益达搞关联交易，投资方还加了一个限制条件。

以锐向为首的一系列张益达控股、参股的公司，未来一年内最多只能在抖视投放10个亿的广告。

超过这个数目的也不纳入对赌考核指标。

另外，几方投资人还要派遣财务审计顾问进驻众合集团，对所有广告合同和财务进行审计。

为了防止张益达薅羊毛，几家投资机构也是煞费苦心。

这些条件，张益达都答应了下来，他自然不会想着靠关联交易撑起抖视200亿营收。

而是对公司有足够的信心。前世抖音能达到的高度，抖视自然不会比他们差。

众合集团的投前估值定格在了355亿美元，其中拼哆哆估值100亿美元，抖视250亿美元，B站和灿星文化的股权估值5亿美元。

融资额度定在了45亿美元，其中企鹅领投25亿美元，黑石集团和贝莱德集团各自跟投8亿美元，罗宾李家族基金和东方俞家族基金各自跟投2亿美元。

本轮融资完成后，众合集团的估值将达到400亿美元。

张益达的开曼公司持股比例将从71.39%下降至63.36%；

锐向产业投资基金的持股比例从3.8%下降至3.37%；

黑衫资本、真科基金、华屹资本也都同比例稀释了股份。

企鹅的持股从9.47%上升至14.65%，没有达到持股20%的目的。

这也是张益达故意为之的，如果让企鹅独自投资45亿美元，差不多就达成持股20%的目的了。

但这不是一笔小钱，企鹅拿出来也很费劲。

另外，张益达以需要引进国际大资本帮助Musical.ly进行海外扩张为由拉来了黑石和贝莱德。

企鹅一方，最终还是放弃了持股20%的打算。

贝莱德和黑石集团各自获得了众合集团2%的股权。

持股比例不高，主要还是财务投资。

罗宾李和东方俞的家族基金持股比例则更低了，各自掏了2亿美元换来了0.5%众合集团股权。

说实话，这两家入股对于众合集团来说，没多大意义。

但张益达向来伸手不打笑脸人，两位师兄要入股，还是以非常公允的价格，自然不会往外推。

对于众合集团400亿美元估值，张益达自己觉得还是有些高估的。

但估值这东西，除了公司目前价值，还包含了投资人对未来的期许。

400亿美元估值究竟能不能站稳，还得看一年后的业务发展情况。

由于众合集团是拼哆哆和抖视合并而来的，合并以后，还是进行的第一轮融资。

虽然众合集团对外宣称的是B轮融资，但媒体还是称呼其为A轮融资。

“众合集团完成全球最大A轮融资45亿美元！”

“成立不足3年，这家公司估值近3000亿！”

这种标题还是很吸引眼球的，无数网民就被这样骗了点击和

不得不说，媒体不遗余力的宣传为众合集团带来了很高的曝光度。

很多网民都知道国内又多了一个小巨头，众合集团。

与锐向、嘀嘀、头条、镁团并称为五小巨头“RTMDZ”，都是估值在100亿美元的未上市互联网公司。

这个消息，稍稍冲淡了张益达卖惠民出行带来的负面。

在大众眼里，卖公司都是混不下去了，失败者的行为。

不管有千万种理由，张益达卖惠民出行就是显露颓势了。

卖了一家60亿美元的公司，手里还有两家数百亿美元估值的公司。

这样的人，能叫创业失败？能叫遭遇滑铁卢？

还有很多人说张益达在“第三大互联网公司”王座之战中落后了。

锐向的官方估值还停留在275亿美元，已经大大落后于500多亿美元估值的嘀嘀。

这次众合集团达到400亿美元估值，稍微给张益达扳回一城。

还有一些太闲的媒体发表观点：锐向集团和众合集团合并，瞬间超越千度，估值逼近1000亿美元。

而且还说得有理有据，拿企鹅出来做了一个对比。

企鹅包含广告、金融、游戏三大主要营收板块。锐向和众合集团合并后，主要业务也可以围绕金融、电商、广告三大板块来展开。

国外很多知名媒体，包括华尔街日报，纽约时报，泰晤士报，每日邮报……一大堆媒体也进行了深度报道。

包括创始人张益达，众合集团旗下的产品，用户数量，都做了相关的介绍和阐述。

这次不用再和嗝屁哥并列了，媒体把“世界最年轻的百亿美金富豪”头衔挂他头上了。

西方很多年轻人，也是第一次才知道，原来自己每天都在玩的Musical.ly有个这么牛逼的老板。

牛逼程度，完全不逊于扎克伯格。

“大四学生”、“旗下还有三家上市公司”这些新闻全部被西方媒体挖掘出来了。

张益达在全世界的知名度，也通过这次巨额融资得到了一个质的飞跃！